你也許會問，為什么叫誰會是下一個千億光伏公司?

光伏這個行業(yè)曾經(jīng)出現(xiàn)過千億公司嗎?

其實，早在2006年，光伏行業(yè)就出現(xiàn)過兩家千億級別的公司，其中一家公司，叫無錫尚德，最高的市值1500億人民幣，也創(chuàng)造了2006年中國的首富，施正榮。

(06年首富，施正榮)

另外一家，是第一太陽能公司。2007年最高峰時，第一太陽能公司的估值是250億美金，按當時人民幣匯率，市值約為1700億。

有意思的是，光伏行業(yè)經(jīng)過了這十年的發(fā)展，整個市場從2006年的1.6Gw增長了55倍，但卻再沒有一家光伏公司過千億市值。

這讓錢真理，十分想問，誰會是下一個千億光伏公司?

在我看來，下一家光伏行業(yè)的千億公司，會在這三家公司中產(chǎn)生：

隆基股份(隆基股份：50萬創(chuàng)業(yè)，押注單晶，匠人之心，終成單項冠軍)

晶科能源(晶科能源-被遺忘的光伏龍頭，十倍的潛力股)

通威股份(通威股份：飼料大王的光伏征途)

目前，這三家的市值分別是：隆基股份(700億)，晶科能源(50億)，通威股份(400億)。

也許，你會問，這三家都是中國公司，難道歐美的公司都不行了嗎?在我看來，其實整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈基本已經(jīng)被中國公司壟斷。未來，中國不僅是整個光伏最大的市場，同時每一個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，中國公司的市場份額都會超過80%，而歐美公司僅能占很小的部門。

這里，我先簡單的說一下，這三家公司的戰(zhàn)略布局：

在我看來，隆基股份最強的是在硅片，晶科最強的在組件，而通威最強的是在多晶硅和電池片。

雖然這三家各有側(cè)重，但這三家都有一個共同點，就是創(chuàng)始人都極其有野心，想做行業(yè)第一。我們可以來看看這三家未來的規(guī)劃，我們便可知一二。

對于隆基，其擴產(chǎn)計劃是：硅片達到25Gw，組件達10Gw。

對于晶科，其擴產(chǎn)計劃是：預計2017年年末的產(chǎn)能約為硅片8Gw,電池片5Gw,組件為8Gw。未來，晶科將執(zhí)行雙倍增計劃，預計2020年其組件達20Gw左右。

對于通威，其擴產(chǎn)計劃是：多晶硅未來到12萬噸，電池片產(chǎn)能到30Gw。

(通威17年11月7日擴產(chǎn)公告)

如果這幾家都完成其擴產(chǎn)計劃，他們將各自成為每一個環(huán)節(jié)的絕對龍頭：

隆基股份：單晶硅片龍頭

晶科能源：組件龍頭

通威股份：多晶硅和電池片龍頭

也許有人會問，這樣看來，通威做的事情與晶科和隆基不太一樣，而晶科與隆基的未來布局都會有組件和硅片，有幾分類似。

那為什么晶科現(xiàn)在才50億，而隆基已經(jīng)700多億，這兩個公司真能比較嗎?

首先，這兩家公司確實在一個體量，或者說從銷售額上來說，晶科的銷售額是大于隆基的。2016年，這兩家公司的銷售額都過百億，晶科銷售額為214億，隆基銷售額為115億。

其次，如果你去問光伏行業(yè)的人，隆基和晶科怎么看?如果這個人對光伏行業(yè)了解，他一定會告訴你，無論是戰(zhàn)略布局還是執(zhí)行力，這兩家企業(yè)都很厲害，是目前最優(yōu)秀的兩家公司。

那為什么他們市值會差這么多呢?分析師的回答往往是，一個在A股，一個在美股，估值體系不一樣。其實，這在我看來，一半對，一半不對。

確實，A股對很多企業(yè)的估值是很慷慨的，尤其是一些較小的，不怎么優(yōu)秀的公司。這一點來看，A股對這類公司的估值比美股高，畢竟有一個所謂的殼資源價格。

但不要忘了，美股一旦對某個企業(yè)認可了，以及美股的狂熱程度，可能比A股還狂熱。大家看看2000年的互聯(lián)網(wǎng)估值，或者看看2007年美股市場給光伏公司的估值，我們就會知道，其實人性是一樣的。

在我看來，隆基和晶科巨大的市值差，一部分是美國現(xiàn)在投資者對中國光伏公司的不了解，產(chǎn)生的認知偏差，另一部分是晶科的利潤目前并沒有隆基那么好，導致可能很多人會去質(zhì)疑晶科到底有沒有盈利的能力。

關于認知偏差，之前我已經(jīng)寫過文章，就不再復述(為什么光伏行業(yè)里會有十倍，甚至百倍股?)。

這里，我補充一點，最近隆基和通威的股價不斷創(chuàng)新高的一個原因就是其不斷擴產(chǎn)，展現(xiàn)龍頭的野心，而資本市場十分相信其擴產(chǎn)后能夠占領市場，創(chuàng)造利潤。而晶科在16年底就開始擴產(chǎn)單晶硅片，17年初就提出雙倍增計劃，十分有前瞻性，但正因為認知偏差，美國的資本市場完全忽略了。

對于盈利能力，核心原因是目前整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈的利潤在上游(硅片，電池片)。但我們放長來看，一方面晶科也正在補齊上游硅片，另一方面，晶科的渠道，尤其是海外渠道是極其重要的資源(其實，隆基也看到了這一點，所以正在做組件)。

晶科的渠道價值在于牢牢地抓住了客戶，這一點有什么好處呢?其實很簡單，天合的董事長高紀凡說過一句話：

我們這個行業(yè)生產(chǎn)容易，賣出去難。

也就是當行業(yè)沒有那么紅火的時候，反倒是組件端，即能夠抓住客戶端，變得更加強勢，更加有話語權。

未來，一旦晶科的利潤開始回升，美股投資者也定會認可晶科的價值，而到時候，晶科的市值也定可以和隆基相提并論。

最后，再寫一個對晶科盈利的預判，短期晶科的毛利會回到15%左右，未來會在20%左右，對應凈利率5%-10%，以目前的營收規(guī)模來看，一年凈利潤會在10-20億，隨著晶科的雙倍增，未來的利潤會在20-30億，甚至更多。

至于誰能先成為千億公司，我們拭目以待，而我也相信，隨著光伏的普及，未來的光伏龍頭會超過之前美國第一太陽能的最高市值(1700億)，很有可能達到2000億。

無論怎樣，讓我感到自豪的是，未來的光伏龍頭，不會是歐美公司，一定會家中國的公司。

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