政策驅(qū)動將激活巨大市場，2015年將是建設(shè)元年，短期設(shè)備商受益。充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)本將適度超前，但目前卻嚴(yán)重滯后于電動汽車發(fā)展，已成為制約新能源汽車產(chǎn)業(yè)的重要因素。近期政策扶持力度不斷加碼，充電扶持電價、服務(wù)費(fèi)和建設(shè)獎勵機(jī)制相繼出臺，后續(xù)建設(shè)規(guī)劃和補(bǔ)貼等重磅配套政策也有望落地。如果以500萬輛新能源汽車為前提，假定2020年充換電站/充電樁數(shù)量分別達(dá)到 1.2/ 450萬座(臺)，則此目標(biāo)為2014年存量的17/160倍。
我們認(rèn)為2015年將是充電設(shè)施建設(shè)井噴的元年，新電改重塑配售電側(cè)，隨著賺取充電服務(wù)費(fèi)、增值服務(wù)費(fèi)以及批發(fā)零售電價差這種高IRR 盈利模式的確立，增量投資主體有望不斷涌現(xiàn)。不含其他配套投資，我們估算僅充電樁行業(yè)2015年就將達(dá)到接近百億規(guī)模，到2020年將達(dá)到近千億規(guī)模，充電設(shè)備制造商將率先受益。
中長期看好能源互聯(lián)網(wǎng)的入口價值，服務(wù)商和運(yùn)營商受益。隨著鋪量建設(shè)，充電基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)將逐漸展現(xiàn)出能源互聯(lián)網(wǎng)的入口價值，整合能量流、信息流和資金流，以大數(shù)據(jù)、云平臺為技術(shù)手段，提升用戶體驗(yàn)和粘性，有助于催生各種能夠進(jìn)一步創(chuàng)造附加值的商業(yè)模式，如:智能化充電、O2O 精準(zhǔn)營銷、分享經(jīng)濟(jì)、支付系統(tǒng)與碳資產(chǎn)管理、分時租賃、4S 增值服務(wù)、電動汽車銷售與維修、導(dǎo)航定位等。率先布局、具有互聯(lián)網(wǎng)思維的服務(wù)商和運(yùn)營商將收獲豐厚的利潤，打造全新的能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)。
看好高端設(shè)備和商業(yè)模式創(chuàng)新的運(yùn)營服務(wù)商。沿著設(shè)備商-服務(wù)商-運(yùn)營商的脈絡(luò)，受益標(biāo)的包括:特銳德(已初步鋪量，具備充電網(wǎng)絡(luò)卡位優(yōu)勢)、金智科技(基于智能電網(wǎng)和智慧城市打造智慧停車生態(tài)圈)、智慧能源(內(nèi)生外延轉(zhuǎn)型能源互聯(lián)網(wǎng)，攜手特斯拉)、萬馬股份(一線設(shè)備商，轉(zhuǎn)型服務(wù)商)、許繼電氣(電網(wǎng)系統(tǒng)充換電站集成商，具備客戶和數(shù)據(jù)優(yōu)勢)、奧特迅(一線設(shè)備商，加碼充電運(yùn)營與云平臺)、易事特(同源拓展充電設(shè)備，試水運(yùn)營服務(wù))。
風(fēng)險提示:政策力度慢于預(yù)期的風(fēng)險、政策實(shí)際執(zhí)行力度的不確定性、新電改推進(jìn)進(jìn)展的不確定性。
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