全球首個以實物交割的鐵礦石期貨10月18日在大連商品交易所成功上市。上市一個月以來，中國版鐵礦石期貨已成為全球流動性最高的鐵礦石衍生品，價格發(fā)現功能也逐步顯現。不過，國際礦商的缺席依然制約著國內鐵礦石期貨在國際上發(fā)出強音。
上市首月流動性居全球鐵礦石衍生品之首
據統(tǒng)計，自上市至11月15日，在共計21個交易日里，鐵礦石期貨各月合約累計成交254.9萬手，總成交金額為2405.47億元，日均交易量12.14萬手、日均成交金額114.55億元，日均持倉量11.48萬手。從交易和持倉情況看，鐵礦石的表現好于多數近年來上市的大合約品種首月表現，如交易量是目前大商所最活躍品種之一的焦炭上市首月的近2倍，日均持倉遠超焦炭。
根據大商所數據，法人客戶參與鐵礦石期貨十分積極。首月法人客戶成交量28.85萬手、成交額271.75億元，法人客戶成交量和持倉量分別占全部客戶成交量的11.32%、持倉量的30.87%。從參與企業(yè)產業(yè)鏈分布情況來看，礦山、鋼廠和貿易企業(yè)均有參與，其中貿易商參與更為積極，日均成交量占鐵礦石法人客戶比例的46%。
大商所有關負責人說，國內鐵礦石期貨目前日均成交量超過了國際上其他鐵礦石衍生品交易水平，已成為流動性最高的鐵礦石衍生品。國內鐵礦石期貨日最大成交量為10月18日的3387萬噸。而新加坡交易所鐵礦石掉期合約自2009年4月27日推出以來，最高月成交量僅為今年7月份創(chuàng)下的2331.55萬噸。
定價與價格修正功能初步發(fā)揮
從上市一月來價格運行情況看，鐵礦石期貨價格首月運行穩(wěn)健，價格波動圍繞現貨供求并體現了市場預期。
“鐵礦石期貨上市后，價格整體呈現先抑后揚的走勢，這緣于前期礦石預期供給增量較大，且鋼價持續(xù)低迷，市場信心不足，鋼廠補庫意愿不強。”新湖期貨研究所翁鳴曉說。
隨后，到10月底，在鋼價走高以及鋼廠小幅補庫的帶動下，鐵礦石期現價格均出現回升。由于市場預期鐵礦石遠期供給增加，市場價格結構整體呈現近高遠低，期貨價格以貼水為主。“這一價格趨勢及與國內外現貨價格的關系，體現了其價格發(fā)現功能及對現貨市場的穩(wěn)定作用，中國版鐵礦石期貨已經發(fā)出了中國的‘好聲音’。”翁鳴曉說。
據統(tǒng)計，國內鐵礦石期貨主力合約i1405與普氏指數和新加坡交易所的掉期走勢基本一致，與二者的相關系數在0.7以上。“同時鐵礦石期貨價格與四大鐵礦石價格指數相比，價格走勢基本保持一致，且低于現貨，說明大商所鐵礦石期貨較好地發(fā)揮了鐵礦石定價與價格修正功能，對現貨供求有了一定的預測和指導作用。”北京中期分析師李元說。
應盡早對外開放
在對鐵礦石期貨上市首月表現滿意的同時，市場人士也建議加快推動國內期貨市場的國際化進程，特別是鐵礦石作為國際大宗商品品種，應及早對外開放，使國際現貨企業(yè)和投資者也能直接參與到國內市場中來，為國內鐵礦石期貨在國際上發(fā)出更大的聲音提供條件。
目前，由于國內期貨市場尚未向境外投資者開放，國際現貨企業(yè)和投資者并不能直接參與國內鐵礦石期貨市場，而國際鐵礦石衍生品市場也剛剛起步、國際現貨企業(yè)對國際衍生品市場也處于認識和參與的初期，國際上一些有影響力的礦商尚缺席國際鐵礦石衍生品市場。在此形勢下，依托國內龐大的現貨市場及鐵礦石期貨流動性相對較強的優(yōu)勢，及早開放國內市場，有利于抓住機會、加速國內鐵礦石期貨市場的培育和發(fā)展。
而記者注意到，此前中國證監(jiān)會已表態(tài)考慮到企業(yè)避險需求的迫切性，未來會進一步研究鐵礦石期貨保稅交割，以及協(xié)調和推動在鐵礦石期貨上人民幣自由兌換，穩(wěn)妥推進鐵礦石期貨市場的國際化進程。
對此，市場人士表示，當前除通過合格投資者等國內資本市場常規(guī)對外開放路徑外，自貿區(qū)保稅交割等也為國內期貨市場對外開放提供了新的途徑，在各方加快推動國內期貨市場對外開放的共識下，鐵礦石作為國際化色彩極強的大宗商品品種，鐵礦石期貨市場的對外開放必將會先行一步。
不過，也有分析人士認為，期貨市場新品種的培育需要一定周期，在境外投資者尚不能直接參與境內期貨市場、國際礦商對國外鐵礦石衍生品認識和參與剛剛開始的情況下，過早討論國際礦商等是否參與國內期貨市場沒有實際意義，而應當打實市場運作基礎，為未來市場開放后快速發(fā)展、在國際市場發(fā)出更大的聲音做好準備。
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