天合光能加入光伏企業(yè)融資行列

傳言天合光能將發(fā)新股和新債融資超過(guò)2億美元，令投資者感到意外。隨著光伏行業(yè)人氣回暖，越來(lái)越多的光伏企業(yè)尋求通過(guò)西方資本市場(chǎng)融資。這可能是個(gè)正面信號(hào)，暗示這些企業(yè)很健康，能夠自行融資，不需要依賴中國(guó)政府的救濟(jì)。

但天合光能公布融資計(jì)劃后股價(jià)大跌，表明融資成本不低。不過(guò)美國(guó)的一項(xiàng)裁決為向來(lái)自中國(guó)的光伏產(chǎn)品征收新的懲罰性關(guān)稅打開了大門，導(dǎo)致所有在美上市的光伏企業(yè)股價(jià)都走低，天合光能、英利(YGE.N:行情)、昱輝陽(yáng)光(SOL.N:行情)和阿特斯陽(yáng)光電力(CSIQ.O:行情)等跌幅都在4-6%。

天合光能宣布融資計(jì)劃后，股價(jià)在盤后交易中又跌了4%，在過(guò)去24小時(shí)里累計(jì)下跌了近10%。天合光能發(fā)布了兩條聲明，一條稱計(jì)劃發(fā)行1.5億美元可轉(zhuǎn)債，另外一條稱將新發(fā)行880萬(wàn)單位美國(guó)存托股份(ADS)。

根據(jù)聲明發(fā)布前的收盤價(jià)，天合光能發(fā)行新股將融資1億美元左右，因此總?cè)谫Y額在2.5億美元左右。天合光能稱，如果實(shí)施超額配股權(quán)，將額外融資4,000萬(wàn)美元。

其他大型中國(guó)光伏生產(chǎn)商也試圖通過(guò)西方資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。英利上個(gè)月增發(fā)新股融資8,300萬(wàn)美元，但折價(jià)20%，反映出很多西方投資者對(duì)光伏生產(chǎn)商仍存有疑慮。阿特斯也通過(guò)發(fā)行新股和新債融資2億美元。

這些可以被解讀為正面信號(hào)，反映這些企業(yè)對(duì)其近期和中期前景的信心。但全球一些主要市場(chǎng)的貿(mào)易保護(hù)主義傾向上升，讓這些企業(yè)的前景看起來(lái)不穩(wěn)固。

美國(guó)本周的裁決是針對(duì)光伏企業(yè)的保護(hù)主義行動(dòng)之一。中國(guó)對(duì)美國(guó)之前征收關(guān)稅的報(bào)復(fù)性舉措是針對(duì)美國(guó)多晶硅生產(chǎn)商，多晶硅是光伏產(chǎn)品的主要原料。印度近期也采取了保護(hù)主義行動(dòng)；日本也采取了類似行動(dòng)，拒絕向使用非日本生產(chǎn)光伏產(chǎn)品的項(xiàng)目提供融資，這種做法倒不那么明顯。

光伏廠商的股價(jià)去年都大幅上漲，因?yàn)樗麄兓貧w獲利，以及貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)緩解的跡象。很多公司的股價(jià)今年開始回落，如果他們稱感覺到保護(hù)主義行動(dòng)帶來(lái)的影響，股價(jià)可能進(jìn)一步下滑。

一句話：天合光能新的融資計(jì)劃反映對(duì)光伏行業(yè)的信心回升，但新一輪貿(mào)易保護(hù)主義行動(dòng)可能抑制該行業(yè)的復(fù)蘇。

中美網(wǎng)絡(luò)安全爭(zhēng)端危及聯(lián)想收購(gòu)IBM服務(wù)器交易

有消息稱，IBM(IBM.N:行情)將低端服務(wù)器業(yè)務(wù)售給聯(lián)想(0992.HK:行情)的交易可能因美國(guó)的國(guó)家安全擔(dān)憂而受影響。面對(duì)這樣的消息，今春從IBM跳槽到聯(lián)想的中國(guó)員工可能會(huì)后悔。我這么說(shuō)只是開玩笑，但對(duì)于相關(guān)擔(dān)憂我卻是很認(rèn)真。最新報(bào)導(dǎo)中規(guī)中矩，但我認(rèn)為這項(xiàng)交易獲得美國(guó)國(guó)家安全監(jiān)管機(jī)構(gòu)放行的機(jī)率只有50%。

如果我是個(gè)樂(lè)觀派，可能會(huì)覺得這項(xiàng)交易告吹或許是好事。上月末，中國(guó)當(dāng)局敦促國(guó)內(nèi)銀行避免使用美國(guó)企業(yè)的硬件設(shè)施，以防存在安全風(fēng)險(xiǎn)，這令I(lǐng)BM在華面臨的氛圍已經(jīng)開始轉(zhuǎn)為負(fù)面。此外，我個(gè)人覺得，聯(lián)想近期收購(gòu)的資產(chǎn)，超過(guò)該公司可輕松消化的能力，因此多出一宗不太重大的收購(gòu)交易，有助于緩解今后的消化不良。

不過(guò)，對(duì)于中美在科技領(lǐng)域的關(guān)系，最新消息可不是好兆頭。過(guò)去一年，中美兩國(guó)多次就網(wǎng)絡(luò)攻擊相互指責(zé)。參考這樣的背景，我們來(lái)詳細(xì)看看來(lái)自各大媒體的相關(guān)最新報(bào)導(dǎo)。今年早些時(shí)候，聯(lián)想宣布將以23億美元，收購(gòu)IBM的x86服務(wù)器業(yè)務(wù)。

根據(jù)援引未具名消息人士的報(bào)導(dǎo)，可以肯定的是，IBM和聯(lián)想正在尋求延長(zhǎng)完成交易的最后期限。其中有報(bào)導(dǎo)稱，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）需要更多時(shí)間進(jìn)行評(píng)估。這意味著美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)這項(xiàng)交易有顧慮。

還有中國(guó)媒體援引聯(lián)想副總裁陳旭東的話稱，中美在網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的關(guān)系惡化，最終會(huì)影響這項(xiàng)交易。陳旭東還說(shuō)，他對(duì)完成交易仍持樂(lè)觀態(tài)度。當(dāng)然，大家可以想到，作為公司高層，只能公開表達(dá)此類樂(lè)觀看法。

中美過(guò)去一年就各種網(wǎng)絡(luò)攻擊相互指責(zé)，兩國(guó)關(guān)系因此蒙塵。美國(guó)當(dāng)局以安全擔(dān)憂為由，禁止華為和中興通訊(0763.HK:行情)(000063.SZ:行情)在美國(guó)市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)設(shè)備產(chǎn)品。此外，美方還多次指責(zé)中國(guó)當(dāng)局進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)攻擊。

中國(guó)當(dāng)局對(duì)美方的多數(shù)指責(zé)與斯諾登曝光事件有關(guān)，其中有消息稱美方曾用網(wǎng)絡(luò)手段監(jiān)控華為。據(jù)報(bào)，中國(guó)當(dāng)局已經(jīng)提醒國(guó)企不要使用思科(CSCO.O:行情)的設(shè)備，如今北京似乎又將目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)IBM，已經(jīng)警告銀行不要使用該公司的設(shè)備。

這就引出了兩個(gè)主要問(wèn)題，其一是IBM和聯(lián)想的交易會(huì)如何發(fā)展？其二是中美網(wǎng)絡(luò)攻擊指責(zé)何時(shí)休？正如我在上文所言，IBM和聯(lián)想交易在這種當(dāng)口獲批的機(jī)率可能只有50%，主要是受政治緊張關(guān)系影響。至于中美網(wǎng)絡(luò)攻擊爭(zhēng)端，當(dāng)前的這輪指責(zé)在今年余下時(shí)間可能會(huì)繼續(xù)，甚至?xí)掷m(xù)到2015年上半年。在此期間，中美科技企業(yè)的銷售可能受到?jīng)_擊。明年下半年，隨著由此引發(fā)的緊張關(guān)系開始緩和，形勢(shì)也會(huì)恢復(fù)到更正常的水平。

一句話：由于中美關(guān)系因網(wǎng)絡(luò)安全問(wèn)題日趨緊張，聯(lián)想收購(gòu)IBM低端服務(wù)器業(yè)務(wù)的成功機(jī)率只有50%。

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